Moedas de invoice nas exportações do Brasil : padrão de uso e efeito sobre a dinâmica de preços

Abstract

O objetivo principal deste trabalho é caracterizar o uso de moedas de invoice nas exportações do Brasil, e seu efeito sobre o pass-through de câmbio para os preços de exportação. O estudo é baseado em microdados do Siscomex Exportação que identificam individualmente cada transação realizada no período 1999-2011. O uso das moedas de invoice é caracterizado através da agregação dos microdados segundo dimensões associadas ao produto exportado, à firma exportadora, ou ao país de destino. Para algumas dimensões, a evolução temporal do uso das moedas de invoice também é apresentado. Os resultados indicam que o dólar é, em larga medida, predominante nas exportações brasileiras. O euro tem papel relevante nas exportações de bens não-homogêneos para a União Europeia; e o real tem participação restrita a operações de baixo valor, em exportações para países do Mercosul e Bolívia. Os resultados são consistentes com resultados teóricos e empíricos da literatura de currency choice no comércio exterior. A análise dinâmica dos preços de exportação segue a literatura recente e explora a diferença de pass-through de câmbio em função da moeda de invoice da exportação. Os resultados indicam que, no curto prazo, os preços são rígidos na moeda de invoice. No longo prazo, os preço de exportações se ajustam em resposta às variações da taxa de câmbio, mas ainda é possível observar diferenças no pass-through entre exportações com moeda de invoice diferente.