Análise do ruído em projeções de fluxos de caixa descontado: um estudo a partir da obra de Kahneman, Sibony e Sunstein.

Abstract

Este estudo buscou avaliar a presença de ruído sistemático em projeções de fluxo de caixa descontado quando há emprego de julgamento humano. Realizou-se um experimento empírico com 62 participantes, entre alunos e profissionais ligados à Ciências Contábeis. Eles foram inseridos em um cenário fictício no qual precisavam mensurar o valor justo de uma safra de soja para o reconhecimento do ativo biológico de uma empresa fictícia, utilizando o método do fluxo de caixa descontado. A pesquisa foi fundamentada na obra de Kahneman, Sibony e Sunstein, " Noise: A Flaw in Human Judgment " (2021), que aborda o ruído de sistema como a variabilidade indesejada nos julgamentos sobre um mesmo caso por diversos indivíduos. A redução do ruído nas decisões humanas, segundo a obra, ocorre com a definição de diretrizes orientadoras. Os participantes foram aleatoriamente divididos em dois grupos (Grupo A sem diretrizes e Grupo B com diretrizes) para mensurar o ruído gerado quando o mesmo exercício é realizado por diferentes pessoas e se o grupo com diretrizes apresentaria menos ruído. As variáveis que envolveram o uso do julgamento humano foram receita, custos e a variável “kd – custo capital de terceiros” da taxa de desconto. Os resultados confirmam a presença de ruído nas variáveis que envolvem julgamento humano, sendo o ruído mais significativo no grupo sem diretrizes.