The influence of leverage in determining risk for the Brazilian banking system

Abstract

A elevada alavancagem das instituições financeiras é apontada como fator relevante para explicação da última crise financeira global. A tomada de riscos de forma excessiva por parte dos bancos trouxe grandes custos para as economias de vários países. Por essa razão, o comitê de Basileia recomendou o estabelecimento de limites operacionais, dentre eles o de alavancagem. Para o caso brasileiro, é importante verificar como a alavancagem influencia a tomada de risco por parte dos bancos e como afeta a estabilidade financeira. Resultados prévios para os EUA apontados por Papanikolaou e Wolff (2014) mostram que, quando a crise financeira de 2007 emergiu, os bancos tiveram que se desfazer de suas posições, ampliando o processo de depreciação dos preços dos ativos, principalmente para os bancos que estavam engajados em operações off-balance. No caso brasileiro, os resultados mostram que a mensuração da alavancagem realizada pelo comitê de Basileia é pertinente para a determinação do risco das instituições, medida pelo zscore. Considerando segmentos específicos de bancos, como os não comerciais, alguns tipos de operações são mais arriscadas, como as operações de derivativos, ou menos arriscadas, como as operações off-balance. Já para os bancos comerciais, foi verificada a importância do monitoramento de variáveis típicas de intermediação financeira, como a composição dos ativos e dos depósitos das instituições financeiras, a fim de dirimir o risco do sistema bancário. Assim, os resultados do estudo trazem importantes insights para os agentes de mercado e para a regulação bancária.