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Title: Monetary policy in Brazil : evidence from new measures of monetary shocks
Authors: Costa Filho, Adonias Evaristo da
Assunto:: Política monetária
Produção (Teoria econômica)
Inflação
Issue Date: Apr-2017
Publisher: Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo (FEA-USP)
Citation: COSTA FILHO, Adonias Evaristo da. Monetary policy in Brazil: evidence from new measures of monetary shocks. Estudos Econômicos (São Paulo), São Paulo, v. 47, n. 2, p. 295-328, abr./jun. 2017. Disponível em: <http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0101-41612017000200295&lng=en&nrm=iso>. Acesso em: 20 fev. 2018. doi: http://dx.doi.org/10.1590/0101-416147232aecf.
Abstract: Este artigo deriva novas medidas de choques de política monetária para o Brasil. Em primeiro lugar, um conjunto de choques é construído inspirado na metodologia de Romer e Romer (2004), utilizando tanto previsões públicas quanto privadas. As previsões do Banco Central foram coletadas a partir das apresentações técnicas das reuniões de política monetária, que vêm se tornando públicas após a Lei de Acesso à Informação, enquanto as previsões do setor privado vêm da pesquisa Focus. Em segundo lugar, uma série de choque na curva de juros foi construída para o Brasil, baseada na metodologia de Barakchian and Crowe (2013). De posse das medidas de choques, foram estimados VARs (Vetores Autorregressivos), e analisados os efeitos na inflação e no produto. Encontra-se que um choque padronizado de política monetária reduz o PIB real em até 0,5%. Exceto para o caso do choque na curva de juros, para os demais casos são encontradas evidências de um "price puzzle" nos modelos estimados.
Abstract: This paper derives new measures of monetary policy shocks for Brazil. First, one set of shocks is built inspired by Romer and Romer (2004) methodology, using official and private forecasts. Central Bank staff forecasts were collected from the technical presentations of monetary policy meetings, released after the introduction of the Access of Information Law, while private forecasts come from the Focus survey. Second, a yield curve shock is constructed for the Brazilian case, based on the Barakchian and Crowe (2013) methodology. Equipped with the shocks measures, I include them on VARs (Vector Autoregressions) and analyze the effects on inflation and output. A standardized monetary policy shock is found to reduce real GDP in up to 0.5%. In all but the yield curve shock case, it is found evidence of a price puzzle in the estimated models.
Licença:: Estudos Econômicos (São Paulo) - This is an Open Access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution Non-Commercial License which permits unrestricted non-commercial use, distribution, and reproduction in any medium provided the original work is properly cited (CC BY NC 4.0). Fonte: http://www.scielo.br/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S0101-41612017000200295&lng=en&nrm=iso. Acesso em: 20 fev. 2018.
DOI: http://dx.doi.org/10.1590/0101-416147232aecf
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