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Title: Governança corporativa e velocidade de incorporação de informações : lead-lag entre o IGC e o IBrX
Other Titles: Corporate governance and information incorporation speed : lead-lag between the IGC and IBrX
Authors: Oliveira Neto, José Carneiro da Cunha
Medeiros, Otávio Ribeiro de
Queiroz, Thiago Bergmann de
Assunto:: Governança corporativa
Mercado financeiro
Informação contábil
Efeito lead-lag
Issue Date: Mar-2012
Publisher: Sociedade Brasileira de Finanças
Citation: OLIVEIRA NETO, José Carneiro da Cunha; MEDEIROS, Otávio Ribeiro de; QUEIROZ, Thiago Bergmann de. Governança corporativa e velocidade de incorporação de informações: lead-lag entre o IGC e o IBrX. Revista brasileira de finanças, Rio de Janeiro, v.10, n.1, p.149–172, mar. 2012. Disponível em: <http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/article/view/3048>. Acesso em: 12 nov. 2013.
Abstract: Com base em dados intradiários em frequência de 15 minutos, o presente estudo investiga a relação entre o mercado de Governança Corporativa Diferenciada (IGC) e o Mercado Tradicional (IBrX). A hipótese testada é de que um melhor nível de Governança Corporativa reduz os custos associados à incorporação de novas informações aos preços dos ativos da empresa. Assim, empresas com melhor nível de governança teriam maior velocidade de incorporação de informações. A relação de cointegração entre as séries foi testada com o uso do método Engle-Granger, em dois estágios. O Vetor de Correção de Erros (VECM) e o teste de causalidade de Granger não permitem a rejeição da hipótese de maior velocidade de incorporação de informacões do Mercado de Governança Diferenciada. Para estimativa do VECM, utilizou-se um modelo GARCH bivariado BEKK. Os resultados sugerem que o IGC encontra seu preço de equilíbrio mais rapidamente e que o IBrX converge para a relação de equilíbrio apontada pelo IGC. ________________________________________________________________________________ ABSTRACT
Based on intraday data with a frequency of 15 minutes, the present study investigates the relationship between the high corporate governance market (IGC) and the traditional market (IBrX). The hypothesis tested is that a higher level of corporate governance reduces the cost associated to incorporating new information to asset prices, and so firms with higher governance incorporate information faster. The co-integration relationship between the time series was tested using the Engle-Granger method in two stages. The vector error correction model (VECM) and the Granger causality test do not permit the rejection of the hypothesis of faster incorporation of information for the high governance market prices. To estimate the VECM we used a bivariate GARCH BEKK model. The results suggest that the IGC finds its equilibrium price more rapidly and that the IBrX converges to the equilibrium relationship determined by the IGC.
Licença:: Revista Brasileira de Finanças - Esta obra está licenciada sob uma Licença Creative Commons (Attribution 3.0 Unported (CC BY 3.0)). Fonte: http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rbfin/index. Acesso em: 11 nov. 2013
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